Kontrak berjangka tradisional mengalami penghentian yang sulit. Anda membeli atau menjual, dan akhirnya kontraknya berakhir. Jika Anda ingin mempertahankan posisi Anda tetap terbuka, Anda harus menjual posisi yang sudah habis masa berlakunya dan membeli posisi baru di kemudian hari. Itu disebut bergulir. Ini merepotkan. Ini menimbulkan biaya transaksi dan risiko waktu.
Masa depan yang abadi, atau “pelaku”, memecahkan masalah tersebut. Mereka adalah turunan kripto tanpa tanggal kedaluwarsa. Anda dapat menahan posisi long atau short selama yang Anda inginkan. Tidak ada penggulungan. Tidak ada pengaturan ulang.
Namun jika tidak ada kadaluwarsanya, bagaimana caranya agar harga tetap mendekati aset sebenarnya?
Di pasar tradisional, harga berjangka pada akhirnya menyatu dengan harga spot pada saat kadaluarsa. Di dunia kripto, konvergensi itu tidak pernah terjadi karena kontraknya tidak pernah berakhir. Tanpa tambatan alami, harga pelakunya bisa melayang jauh dari harga spot Bitcoin atau Ether. Hal ini akan melanggar janji utama produk tersebut: mencerminkan eksposur masa depan tradisional.
Jawabannya adalah tingkat pendanaan.
Mekanisme: Suku Bunga Pendanaan sebagai Penyeimbang Pasar
Bayangkan tingkat pendanaan sebagai penyesuaian seperti bunga. Ini adalah pembayaran berkala yang dipertukarkan secara langsung antara pedagang yang memegang posisi panjang dan pendek. Ini bukan biaya yang dibayarkan ke bursa. Ini adalah peer-to-peer.
Sistem ini bekerja berdasarkan prinsip sederhana:
- Jika kontrak perpetual diperdagangkan di atas harga spot, posisi beli akan menghasilkan posisi pendek.
- Jika kontrak diperdagangkan di bawah harga spot, posisi jual akan menghasilkan posisi beli.
Hal ini menciptakan lingkaran koreksi diri. Ketika harga pelakunya menjadi terlalu tinggi dibandingkan harga spot, biaya untuk mempertahankan posisi buy meningkat. Trader diberi insentif untuk menjual atau menutup posisi beli mereka. Tekanan jual tersebut mendorong harga pelaku kembali turun menuju spot. Hal sebaliknya terjadi jika pelakunya terlalu murah. Celana pendek membayar posisi beli untuk mempertahankan posisinya, mendorong pembelian, yang kemudian mengangkat harga pelakunya.
Sebagian besar tingkat pendanaan terjadi setiap delapan jam. Beberapa bursa menggunakan interval yang lebih pendek, seperti setiap jam atau bahkan setiap sepuluh menit, bergantung pada volatilitas dan volume. Kurs dihitung berdasarkan selisih antara harga pelaku dan harga indeks spot, disesuaikan dengan faktor waktu.
Mengapa Trader Menggunakan Perps
Permohonan bandingnya sangat jelas. Likuiditas. Efisiensi. Fleksibilitas.
Perdagangan pelaku 24/7. Crypto tidak pernah tidur, begitu pula kontrak-kontrak ini. Anda dapat melakukan lindung nilai terhadap portofolio spot atau berspekulasi mengenai arah harga tanpa mengkhawatirkan bulan kontrak atau rollover logistik. Bagi trader dan institusi profesional, kesederhanaan ini sangat penting. Ini mengurangi risiko operasional. Hal ini memungkinkan manajemen leverage yang lebih tepat.
Mekanisme tingkat pendanaan memastikan bahwa meski tanpa masa berlaku, harga pelakunya tidak lari dari kenyataan. Ini adalah solusi cerdas untuk pasar yang tidak memiliki lembaga kliring tradisional dan tanggal penyelesaian.
Resiko dan Pengorbanan
Ini bukan uang gratis. Tingkat pendanaan memotong dua arah.
Jika Anda melakukan long pada periode ketika pelaku melakukan perdagangan dengan harga premium, Anda membayar dana. Dalam pasar bullish yang kuat, biaya tersebut dapat menggerogoti keuntungan. Sebaliknya, short membayar pendanaan ketika pelakunya didiskon. Dalam kondisi crash, short mungkin harus membayar setiap hari untuk mempertahankan posisinya, bahkan jika arah perdagangannya benar.
Nilai tukar juga dapat melonjak selama volatilitas tinggi. Lonjakan pembelian yang tiba-tiba dapat mendorong tingkat pendanaan menjadi persentase dua digit setiap tahunnya. Itu mahal.
