I contratti futures tradizionali hanno un duro arresto. Compri o vendi e alla fine il contratto scade. Se vuoi mantenere aperta la tua posizione, devi vendere quella in scadenza e acquistarne una nuova con data successiva. Si chiama rotolamento. È una seccatura. Introduce costi di transazione e rischi temporali.
I futuri perpetui, o “perps”, risolvono questo attrito. Sono derivati crittografici senza data di scadenza. Puoi mantenere una posizione lunga o corta per tutto il tempo che desideri. Nessun rotolamento. Nessun ripristino.
Ma se non c’è scadenza, come fa il prezzo a rimanere vicino all’asset reale?
Nei mercati tradizionali, il prezzo dei future alla scadenza converge con il prezzo spot. Nel mondo delle criptovalute, questa convergenza non avviene mai perché il contratto non termina mai. Senza un vincolo naturale, il prezzo del colpevole potrebbe allontanarsi molto dal prezzo spot di Bitcoin o Ether. Ciò infrangerebbe la promessa principale del prodotto: rispecchiare l’esposizione ai futures tradizionali.
La risposta è il tasso di finanziamento.
Il meccanismo: i tassi di finanziamento come equilibratori del mercato
Pensa al tasso di finanziamento come ad un aggiustamento simile agli interessi. È un pagamento periodico scambiato direttamente tra i trader che detengono posizioni lunghe e corte. Non è una commissione pagata a uno scambio. È peer-to-peer.
Il sistema funziona secondo un principio semplice:
- Se il contratto perpetuo viene scambiato sopra il prezzo spot, i long pagano i short.
- Se il contratto viene scambiato sotto il prezzo spot, i short pagano i long.
Questo crea un ciclo autocorrettivo. Quando il prezzo perp diventa troppo alto rispetto allo spot, il costo di mantenere una posizione long aumenta. I trader sono incentivati a vendere o chiudere le loro posizioni long. Questa pressione di vendita spinge il prezzo del perp nuovamente verso il basso. Succede il contrario quando il colpevole è troppo tirchio. Gli short pagano i long per mantenere le loro posizioni, incoraggiando gli acquisti, il che fa aumentare il prezzo colpevole.
La maggior parte dei tassi di finanziamento avviene ogni otto ore. Alcuni scambi utilizzano intervalli più brevi, come ogni ora o anche ogni dieci minuti, a seconda della volatilità e del volume. Il tasso viene calcolato in base alla differenza tra il prezzo perp e il prezzo dell’indice spot, corretto da un fattore temporale.
Perché i trader utilizzano i criminali informatici
Il ricorso è semplice. Liquidità. Efficienza. Flessibilità.
I criminali commerciano 24 ore su 24, 7 giorni su 7. Le criptovalute non dormono mai, e nemmeno questi contratti. Puoi coprire un portafoglio spot o speculare sulla direzione dei prezzi senza preoccuparti dei mesi del contratto o della logistica del rollover. Per i trader professionisti e le istituzioni, questa semplicità è fondamentale. Riduce il rischio operativo. Consente una gestione della leva finanziaria più precisa.
Il meccanismo del tasso di finanziamento garantisce che, anche senza scadenza, il prezzo del reato non sfugga alla realtà. È una soluzione intelligente per un mercato privo di stanze di compensazione e date di regolamento tradizionali.
Rischi e compromessi
Non è denaro gratis. Il tasso di finanziamento si riduce in entrambe le direzioni.
Se sei lungo durante un periodo in cui l’autore del reato negozia a premio, paghi il finanziamento. In un forte mercato rialzista, tale costo può incidere sui profitti. Al contrario, i cortometraggi pagano i finanziamenti quando il colpevole viene scontato. In un crollo, i corti potrebbero ritrovarsi a pagare quotidianamente per mantenere le loro posizioni, anche se la direzione dell’operazione è corretta.
Il tasso può anche aumentare durante i periodi di elevata volatilità. Un improvviso aumento degli acquisti può spingere i tassi di finanziamento in percentuali a due cifre ogni anno. È costoso.
