As finanças corporativas muitas vezes parecem um jogo de galinha de alto risco. A empresa sobreviverá até o vencimento da dívida? Um fundo de amortização é o mecanismo que as empresas usam para dizer sim. É um conjunto de dinheiro reservado especificamente para pagar detentores de títulos, debêntures e, às vezes, ações preferenciais. Isto não faz parte do orçamento operacional geral. É administrado por terceiros, geralmente uma empresa fiduciária, para garantir que o dinheiro permaneça seguro e intocado até que seja necessário.
A lógica é simples, mas poderosa. Os investidores odeiam a incerteza. Um fundo de amortização elimina o receio de que uma empresa não cumpra as suas obrigações simplesmente porque ficou sem dinheiro. Sinaliza disciplina fiscal. O dinheiro vem dos ganhos. Os pagamentos são estruturados como uma percentagem fixa da dívida total pendente ou como uma fatia dos lucros líquidos. Isso cria um ritmo previsível de reembolso.
Recomprando dívidas com desconto
É aqui que a estratégia fica inteligente. O objetivo principal é resgatar os títulos. Mas os administradores de fundos de amortização muitas vezes têm um incentivo para poupar dinheiro para a empresa. Em vez de entregar o dinheiro pelo valor nominal, frequentemente compram os títulos de volta no mercado aberto.
Por que eles fariam isso? Porque os títulos são frequentemente negociados abaixo do seu valor nominal. Se uma empresa deve uma dívida de US$ 1.000.000, talvez não seja necessário levantar US$ 1.000.000 para saldá-la. Se o preço de mercado desses títulos cair 50%, a empresa poderá comprá-los por apenas US$ 500.000.
$ 1.000.000 podem ser adicionados ao fundo de amortização a um custo de apenas $ 500.000 se os títulos puderem ser adquiridos com um desconto de 50% em relação ao valor nominal.
Esta oportunidade de arbitragem beneficia o emissor. Reduz o custo efetivo do empréstimo. O capital economizado pode ser reinvestido no negócio ou usado para aumentar ainda mais o fundo. Os retornos destes investimentos conservadores são então adicionados de volta ao fundo de amortização. É um efeito agravante que fortalece o balanço da empresa ao longo do tempo.
Por que isso é importante para o seu portfólio
Para investidores individuais, compreender os fundos de amortização muda a forma como você vê os títulos corporativos. Um título sem fundo de amortização é mais arriscado. Você está confiando inteiramente na boa vontade e na qualidade de crédito geral da empresa no exato momento do vencimento. Com um fundo de amortização, há uma classe de ativos dedicada reservada para você. É uma camada de proteção.
A administração é separada dos fundos de giro. Isto significa que os problemas operacionais de fluxo de caixa têm menos probabilidade de afetar o conjunto de reembolsos. Uma empresa fiduciária supervisiona o processo. Eles garantem que o dinheiro seja investido de forma conservadora. Eles não apostam em empreendimentos de alto risco. O objetivo é a segurança e não o crescimento agressivo.
Essa estrutura permite que as empresas gerenciem grandes dívidas com mais eficiência. Eles podem saldar partes de suas dívidas gradualmente, em vez de pagar uma quantia enorme. Isto suaviza o impacto financeiro e reduz o risco de refinanciamento.
As compensações
Nem tudo é positivo. O processo pode ser complexo. As compras no mercado aberto não são garantidas. Se os preços dos títulos subirem acima do valor nominal, a empresa pode ter que comprá-los com prêmio ou resgatá-los usando uma provisão diferente. Isso pode aumentar os custos.
Além disso, os benefícios para o emitente podem não chegar totalmente ao investidor. O reduzido
