Пенсільванська залізниця (Pennsylvania Railroad) була не просто лінією на карті. Протягом більш як століття вона служила хребтом американської комерції. Компанія, заснована законодавчими зборами штату 1846 року, поставила собі завдання з’єднати Гаррісберг з Піттсбургом. До 1848 перший пасажирський поїзд вже курсував між Філадельфією і Піттсбургом. Але на цьому амбіції не зупинились.
Протягом десятиліття залізниця досягла Чикаго. Це сталося після покупки в 1856 залізниці Піттсбург, Форт-Уейн і Чикаго (Pittsburgh, Fort Wayne and Chicago Railway). Проте географія має властивість карати навіть найефективніших операторів. Західний маршрут вимагав підйому через Апалацькі гори. Ухили перевищували 0,5 відсотка. Це круте піднесення для важкого вантажного транспорту.
Порівняйте це з Нью-Йоркською центральною залізницею (New York Central). Їхні шляхи в Чикаго були рівними, на рівні води. Плоскі. Легкі. Пенсільванська залізниця втрачала ефективність ще до того, як локомотиви набирали повну швидкість. Проте вона вижила. Вона процвітала. Вона стала найбільшою магістральною залізницею на Східному узбережжі. Системою завдовжки 10 000 миль.
Ілюзія розширення
Процвітання тривало до 1946 року. Це був перший рік, коли залізниця зазнала збитків. Знаки були очевидними, але експансія тривала. Мережа розширилася до Сент-Луїса, Цинциннаті, Нью-Йорка, Вашингтона та Норфолка.
У 1910 році було відкрито тунель під річкою Гудзон. Це зробило Пенсільванську залізницю єдиною лінією, що входила до Нью-Йорку з півдня. Вони також придбали компанію Long Island Railroad Company. Здавалося, що домінування забезпечене. Відчувався повний контроль.
Потім сталося злиття.
У лютому 1968 року Пенсільванська залізниця об’єдналася зі своїм головним конкурентом, Нью-Йоркською центральною залізницею. Мета була простою: об’єднати гірський маршрут із рівнинним. Заощадити гроші. Створити монополію. Вони створили компанію Penn Central Transportation Company.
Наступного року вони поглинули залізницю Нью-Йорк, Нью-Хейвен та Хартфорд (New York, New Haven та Hartford Railroad). Нова сутність була не просто залізницею. Вона мала дочірні компанії у сфері нерухомості. Нафтопереробки. Різні інші галузі. Диверсифікація. Це слово звучить розумно у директорських залах. Але часто виглядає безглуздо заднім числом.
Крах
Проблеми з керуванням наростали. Фінансові проблеми накопичувалися. Різноманітні активи не компенсували збитків від основної транспортної діяльності. У червні 1970 року Penn Central була змушена оголосити про банкрутство.
Це було найбільше корпоративне банкрутство в історії США на той момент. Ударна хвиля була миттєвою.
Пасажирські перевезення було передано компанії Amtrak у 1971 році. Національна пасажирська залізнична корпорація взяла керування на себе. Залізниця продовжувала перевозити вантажі, але продовжувала втрачати гроші. Зусилля щодо реорганізації зазнали невдачі. Ринок змінився. Структура витрат була неправильною. Гірські ухили були надто дорогими.
У квітні 1976 року активи було придбано Consolidated Rail Corporation, або Conrail. Уряд втрутився, щоб урятувати те, що залишилося. Маршрут Нью-Йорк – Вашингтон пізніше також було передано Amtrak.
Корпорація Penn Central не зникла. Вона продовжувала існувати як диверсифікований бізнес. Просто вона більше не належала до залізничної галузі.
Урок тут не у поїздах. Він у масштабах. Ви можете придбати конкурентів. Ви можете прокладати тунелі під річками. Ви можете перетинати гори. Але якщо ваша основна діяльність структурно невигідна, жодні активи у сфері нерухомості не зможуть вас урятувати. Пенсільванська залізниця була найбільшою у США. У результаті вона стала застережливим прикладом у корпоративних фінансах.
